53家券商三季报排名出炉:业绩TOP10显见新变化,Q3“业绩底”后Q4或反弹可期

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券商三季报业绩触底,确在预期之内。
至10月30日上市券商披露三季报截止日,总计53家券商或上市主体披露2023年三季报,今年前三季净利润排名前十券商依次是中信证券(164.14亿元)、华泰证券(95.86亿元)、国泰君安(86.27亿元)、中国银河(66.03亿元)、招商证券(64.02亿元)、东方财富(62.1亿元)、广发证券(58.1亿元)、中信建投(56.91亿元)、国信证券(48.74亿元)、中金公司(46.08亿元)。
券商今年第三季单季整体同比表现不佳,业绩趋于分化,“冰火两重天”情形多有出现。整体归纳如下:

三季度股债市场表现不佳,是影响各业务条线表现的重要因素。面对各方政策的不断发力,市场逐渐走出阴霾,券商业绩触底上行,“业绩底”成为市场对三季报的较为普遍看法。

今年前三季度,前十券商中归母净利同比增速较大的两家券商是华泰证券(22.55%)、广发证券(11%),降速较大的是中信建投(11.57%)、中金公司(23.36%)。此外,降速更大的海通证券已经跌出行业前十之列,其前三季归母净利同比下滑28.21%。另有两家规模较大券商也有惊喜增速,分别是光大证券(27.95%)、东方证券(42.71%)。
就53家券商净利增速整体来看,其中41家同比增速为正值,其中两家扭亏为盈;12家券商同比增速为负,其中控股中山证券并参股东莞证券的锦龙股份亏损同比扩大。
增速较高的券商中,红塔证券、天风证券增速分别达到7.48倍、7.18倍,增速翻倍的券商有9家,分别是西南证券(151.51%)、国盛金控(132.68%)、长城证券(113.87%)、东北证券(109.24%)、哈投股份(105.58%)、万联证券(105.00%)、中泰证券(103.98%)、中原证券(103.12%)。
前三季10家净利增速下滑的券商中,华林证券前三季净利同比降幅较大,同比下滑57.24%;降速略小的就是上述中金公司与海通证券,此外前三季净利同比下滑超过一成的包括上述中信建投,以及兴业证券(11.2%)、东兴证券(14.14%)、山西证券(10.47%)。
值得关注的是,多家券商营收规模出现下滑。53家券商中18家前三季营收规模下滑,同比下滑较大的8家券商分别是东方财富(11.2%)、光大证券(13.09%)、山西证券(18.6%)中信建投(19.03%)、华鑫股份(19.29%)、锦龙股份(20.98%)华林证券(26.71%)、湘财股份(38.31%)。
另有35家券商前三季营收同比增速为正,增速排名前5的券商依次是西南证券(57.71%)、天风证券(42.17%)、财通证券(39.78%)、万联证券(39%)、西部证券(31.12%)。
今年前三季营收规模跨过百亿的有15家券商,排名前十券商依次是中信证券(458.07亿元)、华泰证券(272.29%亿元)、国泰君安(270.29亿元)、中国银河(254.83亿元)、海通证券(225.74亿元)、中信建投(183.84亿元)、广发证券(180.14亿元)、中金公司(174.66亿元)、申万宏源(162.83亿元)、招商证券(148.71亿元)。

受市场变化影响,部分券商或上市主体第三季单季业绩下滑明显,与此同时,又有部分券商表现出较强的增速。
51家上市券商或主体中,43家前三季归母净利润为正,8家亏损,这8家券商分别是山西证券(0.51亿元)、国盛金控(0.51亿元)、哈投股份(0.71亿元)、红塔证券(0.8亿元)、锦龙股份(1.1亿元)、天风证券(1.28亿元)、华西证券(1.51亿元)、兴业证券(2.15亿元)。
第三季单季归母净利润超过10亿的券商有12家,分别是中信证券(51.08亿元)、华泰证券(30.3亿元)、国泰君安(28.86亿元)、东方财富(19.84亿元)、光大证券(19.66亿元)、招商证券(16.75亿元)、中国银河(16.64亿元)、中信建投(13.84亿元)、国信证券(12.84亿元)、广发证券(12.72亿元)、中金公司(10.47亿元)、东方证券(9.56亿元)。
同比增速来看,51家可比券商中30家第三季归母净利同比下滑,其中4家同比盈转亏,分别是兴业证券、山西证券、华西证券、天风证券;1家亏损扩大,即锦龙股份;另有7家同比下滑幅度超过50%,头部券商中金公司降幅达51.76%,海通证券同比下滑59.62%,另外降幅较大的还包括东兴证券(56.23%)、东北证券(57.1%)、第一创业(77.44%)、中原证券(82.20%)、国海证券(96.64%)。
21家券商第三季归母净利同比增长,其中中泰证券增速高达1431.06%,同比增速翻倍甚至数倍的还包括华鑫股份(397.31%)、西南证券(239.64%)、太平洋(190.96%)、国投资本(167.32%)、湘财股份(143.9%)、长城证券(142.62%)。
规模较大的券商中,光大证券、国泰君安第三季归母净利润增速较高,分别达51.41%、40.44%;华泰证券同样实现两位数的增长,同比增23.89%;中信建投同比下滑32.68%;中信证券、东方财富下滑幅度较小,仅分别小幅下滑4.9%、7.73%。
环比二季度来看,51家券商中仅12家环比增速为正,环比增速较高的5家券商分别是华鑫股份(213.84%)、湘财股份(182.44%)、华林证券(107.95%)、东方证券(101.9%)、首创证券(86.27%);39家环比增速下滑,20家券商环比增速超过50%,其中6家较二季度环比盈转亏,分别是兴业证券、山西证券、国盛金控、红塔证券、华西证券、天风证券。

对业绩表现的归因,东兴证券分析认为,从权益市场情况看,除了市场因素对自营业绩的影响外,市场成交量低迷、固收市场波动、IPO大幅收紧以及杠杆资金规模回落均构成重要成因,且成交量、IPO下降等因素影响权重增大。此外,对于证券公司经营而言,由于业务风险在短期无法释放的情况下将面临减值压力,还会加剧市场与投资者情绪的持续负反馈。
东兴证券指出,在当前时点看,2023年资本市场大发展趋势已现,以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂,业务创新亦将为盈利增长开启想象空间,行业中长期发展前景继续向好。整体上看,更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会。
东吴证券认为,随着政策发力,经济企稳,市场逐步进入上行通道,券商基本面也将迎来触底上行。
开源证券指出,券商手续费收入和投资收益环比全面下降,三季报整体在预期内,稳增长政策和长期资金托底,继续看好非银板块。

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