国信证券:全球市场跌多涨少,建议适当布局高股息标的

图片[1]-国信证券:全球市场跌多涨少,建议适当布局高股息标的-汇旺期货

获悉,国信证券发布研究报告称,全球市场跌多涨少,国内市场反弹。10月23日至10月27日,海外主要市场指数均出现不同幅度下跌。经济基本面好转是高股息策略成立的必要条件,盈利快速上行才是高股息跑出超额收益的充分条件。相比于当期经济基本面,高股息策略占优与否和美股盈利本身的预期更为挂钩。


在2003年和2006年美股高股息策略的比较优势并不明显;而在2020年以来,在行业轮动速度加快时,美股高股息策略的相对回报得以体现,表现为行业轮转越快高股息超额回报越明显。前两轮(2003/2006年)正处于互联网泡沫后修复(2003)和加息周期后、次贷危机前(2006H22007H1)经济增长的修复期,两段期间美股ROE均出现大涨,市场表现为行业高速轮动和美股宽基指数的高回报并存。而在后两轮(2011Q3、2012年Q3+Q4)虽然也是经济增速的上行周期,但美股EPS增速却处在次贷危机后漫长的下修过程中,拖累了美股的表现,此时高股息才表现出超额回报。
总结而言,经济基本面好转是高股息策略成立的必要条件,盈利快速上行才是高股息跑出超额收益的充分条件。相比于当期经济基本面,高股息策略占优与否和美股盈利本身的预期更为挂钩。回到A股市场,当前年中报盈利底已经探明,而在供给强于需求的背景下,三季度盈利上修的复苏程度预计较为有限,可参照美股2011和2012年的情景。因此,高股息策略符合适用的场景,建议适当布局高股息标的。
1)中央财政加杠杆,水利建设、城市更新政策加码,上游周期(化工、有色)+前期跌幅较大的建材小幅受益;2)上市公司分红持续规范,高股息策略确定性较强,自上而下关注红利质量、红利潜力指数;自下而上关注“预期股息率”较高、分红内生动能更强的标的;3)超跌反弹布局:三季报披露期关注部分前期超跌餐饮、医美板块内部“净利润断层”跳空上涨机会;4)重申科创50、半导体自主可控+周期底部下的拐点机遇。
10月23日至10月27日,海外主要市场指数均出现不同幅度下跌;韩国综指、纳指、标普500调整幅度较大;恒生科技领涨全球,A股市场小幅反弹,中证1000上涨2.47%。风格层面,成长优于价值,大盘略优于小盘。主题方面,消费电子、华为链领涨,光模块调整幅度较大。
近五个交易日各宽基指数估值普遍上升,整体估值水位较低,农业、军工、医药上升幅度靠前,钢铁、汽车站上2015年至今70%分位数;新兴产业方面,智能穿戴、集成电路估值上升幅度较大。
市场交投情绪整体好转,华为链持续演绎,电子、计算机、汽车换手率仍高于近20日平均水平。
食品饮料、电力设备、家用电器、计算机、银行净流出排名靠前。
海外货币政策超预期,局部地缘冲突风险。

THE END
喜欢就支持一下吧
点赞12